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好未来拿下顺顺留学,真相是什么?

2016-9-20 20:58 218 0
简介
好未来版图扩张再下一城,宣布增持顺顺留学。官方的说法是换股,关于换股的细则,媒体披露的很少。不同与以往的投资案例,好未来这次是把顺顺留学直接拿下,通过换股的形式。纵观整个2016年,好未来在教育领域就出现 ...

好未来版图扩张再下一城,宣布增持顺顺留学。官方的说法是换股,关于换股的细则,媒体披露的很少。不同与以往的投资案例,好未来这次是把顺顺留学直接拿下,通过换股的形式。

纵观整个2016年,好未来在教育领域就出现了很多大手笔的投资,从种子轮到A轮到B轮甚至财务投资的F轮都有,但类似顺顺留学这样的案例则比较少。

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好未来急于拿下顺顺留学的原因是什么呢?通过好未来董事长的言论,我们似乎可以从中得到一些答案。

2016年,好未来董事长兼CEO张邦鑫在集团年会上公布了好未来的十年规划。按照张邦鑫的规划,好未来将形成数据和服务这两大核心,集团收入达到1000亿,在100个城市开设线下学校,开通1000个服务中心。

在这个规划里面,数据和服务是战略级的提法,而100家学校和1000个服务中心,并不是很难做到的事情,通过最简单的烧钱方式也可以铺开。在这个十年规划里,最难实现的一条,是1000亿收入。

为什么说这个10年目标的大饼难以实现呢?让我们看一下,好未来历年每个季度的表现。

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作为一家纽交所上市公司,好未来属于轻资产公司,因此,公司的成长性是尤其重要的,这也是很多亏损的公司能在美国上市的原因。

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以京东为例 ,这家公司长年亏损,但是,投资者仍然愿意把大把的真金白银扔给刘强东。原因就在于,京东的商业模式,可以用数学模型来推演。只要想盈利,京东随时可以盈利。即使现在亏损换份额,也是为了以后更好的盈利。

但是,从好未来的财报我们不难看出一个问题,就是这家公司的营收增长,已经开始放缓。这意味着,经历了早期的快速增长之后,好未来有可能进入一个平稳的增长期。

这也是很多行业的通病,在企业体量增长到一定程度之后,收入就会放缓,阿里巴巴,京东,甚至教育的前辈新东方。

数据显示,新东方的市值是63.23亿美元 ,而好未来的市值仅为42.38 亿美元。从营收来看,整个2015财年,好未来的营收仅有4.34亿美金,相当于新东方的三分之一左右。

这一数字,和好未来董事长的目标,相去甚远。如何从4.34亿美金到1000亿人民币?相信好未来的董事长不是没有想过这个问题。饼已经画出去了,如何实现它是个难题。

纵观整个中国的成功企业,比较好的模式有2个。1是不上市,通过研发确立竞争壁垒,然后做出好业绩。借助高效快速的管理机制,再将业绩的一大部分反馈给研发,从而形成正向循环。这种企业的代表,是华为。

还有一种,是借助资本的力量,进行并购,甚至是蛇吞象式的并购,从而迅速扩大市场份额。这种作法的难度在于,并购之后的整合是一个难题。这种企业的代表是联想集团。

所以,关于好未来和顺顺留学的换股,蓝鲸教育分析认为,最可能的结果有这么几个:

1,迅速拉抬公司营收,给资本市场一个交待。

通过所谓的换股,顺顺留学的业绩可以并入好未来的财务报表。最主要的是,这种并购的风险很小,好未来从一开始就是顺顺留学的资方,因此对公司的脉落,运营情况都有很好的了解。

2,换股,实际上是一种较为体面的说法,原因是双方的体量相差太大,通过增持的形式并购还差不多。换股的说法,给顺顺留学的创始团队留足了面子。

3,顺顺留学,有可能从一开始,就是好未来布的一个局。鉴于体制内孵化的弊端太多,因此公司(也有可能是公司高管)授意做一个企业,然后收购,这种作法在行业里已经司空见惯。

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